周末路过商场总能看到这样的泡泡场景：年轻人在泡泡玛特门店里反复摇晃盲盒，试图通过重量判断隐藏款。玛特盲盒这家把潮玩做成现象级生意的潮玩公司，自2020年底港股上市后，到千股价就像拆盲盒般充满戏剧性。亿市

从潮流玩具店到上市公司

2010年在北京欧美汇开出首店时，故事泡泡玛特还只是泡泡个普通文创杂货铺。转折发生在2016年，玛特盲盒当创始人王宁发现日本Sonny Angel系列盲盒每月贡献300万销售额时，潮玩他们果断签下Molly的到千独家授权。这个撅着嘴的亿市小女孩，后来成了支撑起百亿市值的故事关键IP。

  • 关键里程碑：
  • 2017年首次实现年度盈利
  • 2019年双十一当天卖出200万个盲盒
  • 2020年12月港股上市首日市值突破千亿港元

股价过山车实录

我的泡泡股票软件记录着这样一组数据：发行价38.5港元，2021年2月冲上107港元巅峰，玛特盲盒却在2022年10月跌到14.6港元谷底。潮玩最近半年在25-40港元区间震荡，像极了拆盲盒时的期待与失落。

时间节点重大事件收盘价(港元)
2020/12/11港股上市69.00
2021/2/17市值破1500亿107.60
2022/10/31疫情反复+监管预警14.64
2023/12/29海外业务突破32.80

藏在财报里的秘密

翻看2023年中报会发现些有趣细节：毛利率从2021年63%降到58%，但海外收入同比增长165%。公司正在把鸡蛋放进不同的篮子——不只是盲盒，还推出了298元的「大久保」系列手办，以及定价699元的「MEGA珍藏系列」。

同行对比：谁在瓜分潮玩市场

泡泡玛特名创优品潮玩线奥飞娱乐
SKU数量2000+800+500+
自有IP占比64%12%88%
会员复购率56.5%38.2%27.8%

线下门店的新故事

上海环球港的「泡泡玛特城市乐园」让我印象深刻：三层空间里除了产品售卖，还有AR寻宝游戏和DIY工坊。店员透露，这类体验店的人均消费比普通门店高47%。而自动贩卖机已铺进全国200多个城市的地铁站，满足即兴消费需求。

投资者关心的问题清单

  • IP生命周期如何延长？
  • 海外市场能复制中国成功吗？
  • 二手市场溢价是否可持续？
  • 供应链成本上涨压力

秋叶原的扭蛋机、迪士尼的玲娜贝儿，都在印证着情感消费的持久魅力。当看到泡泡玛特在伦敦考文特花园开出欧洲首店，东京池袋旗舰店排起长队，或许这个关于快乐的小生意，还有更多可能性正在拆封。